美国外国投资委员会最新年度报告解读

概要

现状：美国外国投资委员会（“CFIUS”）近期向国会发布年度报告，该年度报告内容包括CFIUS在2015年审查的交易以及在2016年审查的部分交易信息。

结论：美国外国投资委员会发布的信息表明其审查工作量稳定增加；需要进行额外为期45天调查的交易数量增加；数量有限的、新的风险减轻措施；以及新的重点审查领域。

展望：就CFIUS程序的近期发展情况来看，申报数量大幅增加、CFIUS所提出的问题的数量和类型增加、任职的官员人手不足，因此如果拟进行的交易要受到CFIUS管辖，那么开展交易的各方现在不仅必须考虑交易产生的国家安全风险，还必须考虑CFIUS冗长的审查程序风险。

美国外国投资委员会（“CFIUS”）是一家跨部门委员会，有权对可能导致外国人士控制美国企业的交易进行审查。近期，CFIUS向国会发布其2015年审查交易和2016年审查交易部分信息有关的年度报告（“报告”）。该报告表明，2015年和2016年间需要进行额外为期45天调查的交易数量占比增加。我们将在下文探讨报告中所反映的问题以及CFIUS审查程序中的最新发展情况。

报告中反映的问题如下：

• 稳定增加的审查工作。2014年，CFIUS审查了147起交易。2015年，审查交易数量为143起，相较2014年略微减少。而2016年的申报交易数量为172起，审查工作相对稳定增加。
• 更多的调查程序。2015年和2016年进行额外为期45天调查的交易数量增加。特别是，与2014年约35%的调查比例相比，CFIUS在2015年和2016年期间对约46%的申报交易开展了调查。
• 数量有限的、新的风险减轻措施。在2015年审查的143起交易中，CFIUS仅对11起交易采取了减轻国家安全方面风险的措施。除了对获取特定技术/信息进行控制，和对外国控制权进行限制等传统风险减轻措施外，报告载述了2015年CFIUS采取的一些新的风险减轻措施，包括签订供应链安全协议、以及要求目标公司向其客户通知所有权变更等。尽管CFIUS可能在2015年之前已经实施过这些措施，将其纳入报告很有可能表明这些措施在2015年期间被实施地更为频繁。
• 中国交易审查数量最多。2014年，CFIUS审查过147起交易，其中24起交易（约占总交易的16%）涉及中国买家。相较而言，2015年，CFIUS审查过143起交易，其中29起交易（约占总交易的20%）涉及中国买家，在2015年申报交易中占比最高。
• 重点审查领域。报告重点载述了2014报告中未包涵在内的部分重点领域，其中包括在以下行业中由外国控制的美国公司：（i）有较少替代性供应商选择或丧失美国技术竞争力将危害国家安全的重要国家安全行业；和（ii）持有大量美国个人和公司的潜在敏感数据（这些数据具有国家安全重要性）的行业，比如保险、医疗服务和技术服务等行业。

如下是对CFIUS审查程序的近期发展情况之展望：

• 申报数量大幅增加。CFIUS在今年前9个月中审查了180多起交易，多于任何其他完整年度的交易数量。至少从某方面来讲，前所未有的审查数量可能是由于各方认为特朗普政府治下的CFIUS审批风险增加。
• CFIUS提出问题的数量和类型增加。在申报前阶段和正式审查阶段，CFIUS会花费更长的时间审查自愿申报草案并发表相应意见，以及提出越来越多的不同类型的问题。
• 政务官员缺乏。CFIUS部分成员机构政务官员的任职审查确认时间延迟。在此期间，审查交易的负责人通常为行使代理官员职责的事务官员，他们在批准交易方面更为谨慎。值得注意的是近期国会对负责国际市场和开发的财政部助理部长Heath Tarbert任命的批准。

申报数量的增加以及对负责审查的官员的任命确认延迟均导致了CFIUS审查的资源缺口。因此，在提交申报前报备草案后，CFIUS启动法定审查时间流程变得更长。可能是由于CFIUS不能在30天内完成其审查程序的原因，需要进行额外为期45天的调查的交易数量也增加了。此外，从CFIUS撤回申报和重新申报的交易方数量也有所增加，这导致法定审查时间的重新安排，需要CFIUS花费更多的时间对交易进行审查。

过去的几年中，涉及中国买家收购美国企业控制权的交易已经引起了CFIUS的关注和审查。实际上，许多涉及中国投资者的交易因与其有关的国家安全顾虑而经历了重重困难。该等顾虑包括：(i) 对关系到国家安全的敏感信息的保护；(ii) 对客户和个人隐私数据的保护；(iii) 洗钱行为和对美国金融体系的潜在威胁；(iv) 美国企业与敏感军事设施的距离；(v) 政府供应链问题；以及(vi) 潜在促进中国半导体产业的发展。

如果拟进行的交易受到CFIUS管辖，那么开展交易的各方现在不仅必须考虑交易产生的国家安全风险，还必须考虑CFIUS冗长的审查程序风险。

1. CFIUS的工作量呈增长的趋势。与2015年的143起交易相比，委员会2016年间审查的案件数量增加到172起。而在2017年的前九个月，CFIUS已经发起了180多起交易审查。
2. 申报数量的增加和负责审查的官员任命的确认延迟这两点因素结合在一起，造成CFIUS的审查资源缺口，进而导致冗长的CFIUS审查程序。

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